聚焦全球能源 | 油气离退出舞台还远得很，全球需求何时见顶？

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彭博能源行业研究双周报

本期主题：油气行业长期前景可期 但短期面临不利因素

油气需求远未到退出舞台之时

石油和天然气仍是全球能源结构的核心支柱（目前约占55%），预计未来多年或仍将保持韧性，这与一些有关油气需求到2030年将见顶的预测形成鲜明对比。即使是最乐观的预测，也认为至少到2040年石油，尤其是天然气，仍将在全球能源供应中占据重要地位。消费支出的恶化加剧了对近期需求的担忧，这对今年以及明年的短期盈利能力构成了不利因素。发展中国家的持续增长以及航空燃料和石化产品需求的增长，预计将推动石油消费在短期到中期内进一步扩张，尽管电动汽车的加速普及和燃料效率的提升是石油消费面临的长期风险。

石油和石油公司的表现继续落后于标普500指数

数据来源：彭博行业研究

OPEC对石油需求的预期仍比IEA乐观

OPEC对2025-2026年全球石油需求的预期仍比国际能源署(IEA)更为乐观--由于电动汽车普及率飙升，IEA大幅下调了对中国需求的展望，而OPEC则保持其预测不变。OPEC预计全球石油需求在第四季度将达到1.064亿桶/日，并持续增长至2026年，到2026年第四季度达到1.075亿桶/日。而IEA则预测了一条更为平缓的增长路径：预计第三季度全球石油需求为1.048亿桶/日，到2026年第三季度将增至1.055亿桶/日。目前IEA预计，中国的石油需求将在2027年见顶，比先前预测提前了两年。这一变化凸显了围绕交通运输领域结构性转型的不确定性日益加剧，也反映了OPEC对新兴市场的乐观预期与IEA的增长放缓叙事之间的分歧。

全球石油需求预测

数据来源：彭博行业研究

一次能源需求料将增长至2035年

在IEA和OPEC的参考情景中，一次能源需求料将持续增长至2035年，而在除IEA的承诺目标情景和净零排放(NZE)情景以外的所有情景中，石油需求预计都将增长。IEA的NZE情景预计全球一次能源需求在此期间将下降7%，而OPEC类似的"技术驱动"情景则预示能源需求将大致持平。不出所料，可再生能源需求预计将大幅增长至2035年，在所有情景中都至少增长一倍多。

IEA和OPEC预计，本十年全球增长将在3%左右，主要由中国、印度和亚洲其他非经合组织国家推动。

2024年IEA各情景的一次能源需求展望

数据来源：彭博行业研究

投资不足一直是石油行业反复出现的主题

石油供应投资不足一直是行业反复强调的主题，而且可能需要油价长期处于高位，才能吸引足够多的新投资。不过，随着油气支出增加，行业领军企业今年似乎更有信心，最近多家油气巨头的业绩指引表明它们将重新关注到2030年的产量增长。过去几年，除沙特阿美和阿布扎比国家石油公司外，全球石油公司的资本支出一直处于低迷状态，部分原因在于资产负债表承压，以及气候变化推动的低碳能源转型。阿联酋表示，由于投资不足，全球石油行业的产能一直在下降。到2027年，阿联酋的产能将从400万桶/日扩大至500万桶/日。

资本支出（百万美元）

数据来源：彭博行业研究

对可持续发展的看法出现摇摆

过去12-18个月，气候和脱碳主题已不再是大多数公司战略、公告和能源行业大会的中心议题，能源安全在全球地缘政治风险加剧之际取而代之成为核心议题。尽管全球能源巨头认识到其自身在有序的能源转型中发挥关键作用，但出于对可持续发展回报的担忧，许多能源公司正在放缓在清洁能源和能源转型业务方面的投资步伐，甚至在此前曾引领这场能源转型的欧洲也是如此。

与此同时，彭博行业研究对市场观点的一项调查显示，石油需求见顶的时间可能晚于预期，因为能源转型步伐及电动汽车的普及都在放缓。在我们的调查中，超三分之一的受访者预计需求将在2035年后见顶。

全球石油需求何时见顶？

数据来源：彭博行业研究

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免责声明：本报告最初以英文发布，该翻译版本为彭博本地化团队和翻译服务公司的产品。如中、英文版本有任何出入或歧义，概以英文原版为准。

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