利弗莫尔的关键点交易法：如何精准捕捉市场“起爆点”？

无论怎样，我都会耐心等待股市到达我所说的“关键点”后才出手，那些“关键点”是我以前交易的时机，这种方式让我总能从交易中获利。

——《股票大作手操盘术》

大作手利弗莫尔那些富有革命性的交易方法，直到今天我们仍在使用。

交易简单来说只有两个动作：买和卖。每一个交易者都希望能够精准地把握好买卖位置，在这方面，利弗莫尔的关键点交易法可以给我们一些启示。

什么是关键点？利弗莫尔对关键点的定义，是“行情启动的心理时机”。在他眼中，关键点是市场多空力量的平衡点，是价格趋势的“生死线”。

他曾说过，“我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易——这个时刻是，当前市场运动的力度如此强大，它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲，不是因为我的操作，而是因为它背后这股力量如此强大，它不得不向前冲，也的确正在向前冲。”

早期他以整数价位（如50美元、100美元）作为关键点，当价格突破这些心理关口时，往往预示着趋势的延续。例如，1907年他在联合太平洋铁路股价突破200美元时果断入场，随后该股在旧金山地震引发的恐慌中暴跌，他获利25万美元。

随着市场演变，他将关键点扩展至历史高低点。1915年，伯利恒钢铁股价在40美元附近震荡数月，利弗莫尔观察到其成交量在突破49美元时显著放大，立即重仓买入。随后该股在一战竣工需求推动下飙升至594美元，他的500股初始头寸最终获利超100万美元。这种“突破放量”的关键点识别法，至今仍是技术分析的核心原则。

利弗莫尔很重视关键点位的突破，只参与突破后的行情，但一定要是等突破确认后才进场，如果参与的太早或者说就是在没有确认的情况下就参与进去，很多时候都是亏钱的。他认为突破关键点位也是需要时间的，必须等确认后再参与。

图1是该合约在成交量的配合下突破了近期整理区域的上边界线。突破上去之后，正常走势是继续向上；如果回来就表示不正常，如图2，遇到这类情况就先躲开。

图1

图2

如果后面能够出现这个就再跟，说明趋势还是好的，如图3。这就是利弗莫尔的关键点技术。

图3

以上是一个举例演示，我们认为关键点并不是固定的，交易者应该根据自己的规则自行定义。有人会以大盘整数点位为关键点，有人会以索罗斯的“反射点”为关键点，有人会以某个指标为关键点......道理都是互通的。

利弗莫尔成功并不仅仅是依赖这简单的关键点，而是在此基础上形成的完整的交易规则：

1、趋势确认法则：他要求突破必须伴随时间验证。例如某股票突破前高后需在3天内站稳，且成交量较前期放大50%以上，否则视为假突破。

2、金字塔加仓策略：首次建仓不超过总资金的20%，若价格沿预期方向运行10%，则追加10%仓位，以此类推。

3、动态止损机制：每笔交易预设3%的止损空间。1929年3月25日，他以700万美元本金卖空1.5亿美元股票，若市场反弹5%即触发止损，但他通过日内短线操作，在市场恐慌性下跌时平仓，单日获利800万美元。

4、情绪控制铁律：他要求交易者“像鳄鱼般等待”，每年仅参与4-5次关键交易。

虽然那个时候没有交易系统的概念，但是利弗莫尔或许可以称之为交易突破系统交易法的鼻祖。站在百年后的今天回望，利弗莫尔的关键点理论早已超越了技术分析的范畴，成为一种洞察人性、驾驭趋势的哲学。