闪崩20%！特朗普关税“豁免”精炼铜，美铜遭历史性暴跌

美国铜市场遭遇有史以来最大单日跌幅。特朗普将进口量最大的精炼铜排除在关税清单之外的决定，令交易商大感意外。

白宫周三宣布，自8月1日起对进口铜半成品征收50%关税，但精炼铜不在征税之列。

消息公布后，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格暴跌20%。截至当地时间周三下午，美国铜价较伦敦金属交易所（LME）基准铜期货的溢价已从28%大幅回落。此前交易商普遍预期关税将适用于所有精炼铜进口。

这是特朗普给铜市场带来的最新“惊喜”。今年初当这位美国总统首次暗示可能加征关税时，曾引发美国铜价相对全球其他市场的飙升，并促使贸易商争相赶在关税实施前向美国发货，为全球一些最大金属贸易商带来巨额利润。

本月早些时候，他宣布铜关税税率将高达50%——是多数市场参与者预期的两倍，这又推动美国铜价创下历史新高。

将精炼铜（即阴极铜）排除在关税清单之外的决定，可能会进一步扰乱这种金属的全球贸易流向。

铜因其在电线中的广泛应用而在全球经济中扮演关键角色。近几个月来大量运往美国的铜已形成巨大库存，现在可能面临重新出口。

“如果阴极铜被排除在外，套利机会就结束了，”法国兴业银行固定收益及大宗商品研究主管迈克尔·黑格（Michael Haigh）表示。市场“应该会重新回归平价。”

关税政策对精炼金属和半成品作出区分的做法，源于铜行业的游说。一些关键参与者提出，美国没有足够产能立即替代所有铜进口。

“特朗普政府听取了我们行业的关切，做出了明智的战略决定，”国际铜业协会主席Juan Ignacio Díaz表示。“这一举措既保护了美国利益，又保持了与可靠伙伴的紧密联系，确保了铜供应链的安全和韧性。”

不过，精炼铜进口关税的前景可能并未完全消失。白宫周三发布的公告称，商务部建议推迟对精炼铜征收进口关税，从2027年起税率为15%，2028年提高至30%。

特朗普指示商务部长在2026年6月底前提供美国铜市场的最新情况，以便总统决定是否有必要实施这种“分阶段实施的精炼铜全面进口关税”。

根据白宫声明，周三宣布的50%进口关税将适用于铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管等半成品，以及管件、电缆、连接器和电子元件等铜密集型产品。铜矿石、精矿、锍、阴极铜和阳极铜等加工程度较低的产品不在征税之列。

白宫表示，根据《贸易扩展法》第232条实施的铜关税不会与今年早些时候实施的汽车进口关税叠加。如果某产品适用汽车关税，将征收汽车进口税而非铜关税。

白宫还要求美国生产的高品质废铜和原料铜必须有25%在国内销售。不过，这一出口要求在短期内可能不会产生实质性影响，因为美国约40%的废铜和75%的铜精矿已在境内加工。

随着公告削弱美国铜价溢价，Freeport-McMoRan Inc.等美国生产商的股价应声下跌。这一决定让以智利国有供应商Codelco为首的美国精炼铜主要出口商松了一口气。

“这对智利、对Codelco、对我们的美国客户来说都是好消息，”Codelco董事长马克西莫·帕切科（Maximo Pacheco）表示。