本周市场观察（20250524）

事件层面，下周暂无可预期的重要宏观事件，不过从本周五来看，美国与其他国家的关税谈判进入了一个敏感阶段，需要关注其进展。另外，北京时间下周四清晨英伟达将发布财报。数据层面，北京时间下周五20:30将公布美国4月份PCE数据，我个人预计应该跟此前公布的CPI数据没有明显偏离。市场层面，下周我个人较为关注黄金、美债和主要股指，目前它们都走到了较为关键的位置。商品市场，在穆迪降低美国信用评级、美伊谈判不利、特朗普威胁对欧盟加征50%关税等多个利好的加持下，本周金价强势反弹，收复上周的失地，下周可关注是否会突破前期重要压力位3430美元；本周原油剧烈波动，下周市场的关注点可能会聚焦在7月份的产量计划上，当前的油价受到的扰动因素太多，短期做判断较难，从历史经验来看，不经历一轮惨烈的价格战，油价很难真正见底。债券市场，本周长期中债窄幅震荡，在没有新的重要事件的前提下，长期中债未来大概率会长期维持当前的窄幅横盘震荡状态，向下有底，向上有顶；本周长期美债价格跌幅较大，20年期美债拍卖惨淡给债券市场带来重击，税改法案继续推进，加深了市场对于美国赤字问题的忧虑，目前我觉得较为合理的策略还是在持债收息的同时做好极端尾部风险的对冲保护。汇率市场，本周美元指数大幅走弱，核心驱动还是日元和欧元的大幅走强，随着长端日债收益率的飙升，美元指数预计会迎来较大压力，下周关注美元指数是否会突破前低；在美元如此弱势的背景下，本周美元兑离岸人民币仍然整体平稳，周五收盘美元兑离岸人民币已经低于美元中间价，下周可以重点关注中间价的变化。股票市场，本周除了恒生指数外，港股A股主要指数都在下跌，但跌幅都不大，从期指贴水、期权波动率来看，目前市场对于主要股指都较为谨慎，具体可关注主要股指何时会出现方向性的突破，目前最好的策略仍然是淡化指数、精选个股，但需做好对冲保护；美股本周跌幅较大，下周英伟达的财报是一个关注点，如果没有新的利好出现，美股向上压力很大，目前的位置就已经是美股主要指数的强压力区；日股本周继续回落，下周可继续关注日债收益率上升以及日美关税谈判的影响。好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。如果感觉不错，欢迎转发给身边的好友