当前的一些推演

很久没有分析具体投资思路了，今天做一个分享。1、目前最极端的尾部风险是伊朗封锁霍尔木兹海峡，如果真的出现这一情况，油价重回100美元以上也不足为奇，尽管出现的概率极低，但在目前情况下，我不愿承受油价向上的风险敞口。2、虽然周五原油市场波动率飙升，但参考2022年俄乌战争爆发，目前原油市场的波动率只能算是腰部，甚至还没有高过4月初关税升级时的波动率，我个人推测，如果波动率想继续升高，那么更可能是在油价继续暴涨时出现，如果油价横盘震荡或者下行，波动率应该会下行。3、如果伊朗的报复较为温和（这是基于伊朗当前的国情合理推测），不发生上述极端尾部风险，具体可关注德黑兰领空的恢复时间，那么，原油将重回基本面主导的供需关系定价，战争风险溢价会逐步回吐。4、战争一旦打响，局面就容易走向失控，烈度、持续时间都很难预测，最近的现实案例依然是俄乌战争，久远又极端的案例则更数不胜数，所以在策略设计上，我们一定要想办法把损耗降到最低，做好持久战的准备。5、明确了上述四点，我们便可以根据自己的实际情况，制定原油头寸的具体策略，因人而异，我当前的组合的特征是，目前偏多，随着时间推移，组合自身会转向偏空，组合未来最有利的情形是油价先涨后跌或者缓慢下跌，最不利的情形是油价立刻跳水暴跌，在这种情形下，我应该不会亏钱或者损失有限。6、如果油价长期维持在高位，美国陷入滞涨的可能性则大幅增加，尽管这一情形出现的概率很低，但仍需做好防范。7、关于投资工具的选择，股票是对公司长期自由现金流的定价，期货以及期权则是对特定期限内商品供需关系的定价，就目前来说，我更偏好通过期权来表达对原油市场的观点，这可以更为精准地表达我们的判断。如果感觉不错，欢迎转发给身边的好友