加速度

本周全球股票和债券都出现了一定幅度的回调，但商品市场保持强势。

本周五，沪深300和恒生指数都创出了自10月8日以来的收盘新低，中证1000等小盘股修正幅度更大，综合观察期权波动率、股市成交额等数据看，这一轮行情的高潮应该还没有到来，从周五的市场来看，下周行情有较大可能会加速前进，需要关注是否会有外力干预。

近段时间，长期中债波动明显加剧，我甚至怀疑，如果不是周五股市的助力，长期中债是不是要迎来市场反转，未来的中债市场对于投资者交易能力的要求，应该会越来越高。

本周强势的美国经济数据，给美债和美股市场带来重创，先是周二服务业PMI数据大超市场预期，后是周五非农就业数据大超市场预期。

本周20年期美债收益率已经突破了5%，对于美国之外的投资者来说，已经有了较高的配置价值，即使以最近三个月的行情来看，对于大多数自由兑换的货币，美元升值的幅度以及票息收益，就可以覆盖掉收益率上行所带来的美债价格的大部分损失。

在强劲经济数据的助力之下，美元指数也创出了近年来的新高。

美股下跌反映的是市场对于未来利率长期位于高位的担心，特别是在当前估值水平下，如果美国经济数据一直维持目前的强度，回调幅度应该不会很深，估值消化之后又会是好的做多机会。

问题在于，美国的经济数据可以一直维持当前的状态吗？这真的很难说，就以本周公布的多项数据来看，基本都已经逼近历史的高点，继续更强的难度很大，也许未来一份经济数据就可能会打破当前的市场预期。

黄金本周则表现较为强势，已经走出了12月份美联储议息会议的影响，未来金价的走势，固然仍然要关注美元实际利率、美国经济，但这已经不是当前金价的主要矛盾，目前需要关注的是亚洲买盘，与欧美卖盘之间的力量对比，这应该是决定未来金价的关键因素。

本周表现最好的大类资产是原油，对比汽油价格变化，可以判断油价上涨主要的推动力还是市场对于地缘事件导致的供给担心。另外，近段时间，无论是欧美的石油股，还是A股港股的石油股，股价涨幅普遍都低于油价，这里面到底是机会还是风险，值得我们深度思考。

简单谈完本周，再看下周。

数据层面，下周有多项重要经济数据发布，既有我国2024年四季度GDP数据，又有美国12月CPI数据，对于美国12月CPI数据，我个人认为目前市场预期有些偏低，需要做好比市场预期更高的准备。

北京时间下周二21:30 美国会公布12月份PPI数据；下周三21:30 美国会公布CPI数据；下周四21:30 美国会公布12月份零售数据；下周五10:00 我国将会公布四季度GDP增速、12月零售、12月工业增加值等数据；下周五18:00 欧元区将公布12月份CPI数据。

事件层面，下周暂无可预期的重要事件。

市场层面的关注点，我前面基本上都已经说到了，就不再重复了。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。

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