恒大又摊上事了！市值一度蒸发271亿，怎么解读？

恒大系19日集体暴跌，例如恒大汽车跌19.10%，市值蒸发了271亿，中国恒大跌16.22%，市值蒸发约210亿元。

问

看到新闻说起因是广发银行申请冻结恒大1.32亿元资产、湖南省邵阳市暂停恒大两项目的网签交易。怎么看？

先来说说广发银行申请冻结恒大1.32亿元资产，给出的原因是“不立即申请保全将会对银行的合法权益造成难以弥补的损害”。

简单来说，就是银行担心恒大还不上钱。

再来看看邵阳市暂停恒大两项目的理由：两项目成交金额有2.9亿元，入监管账户的金额只有1.06亿元，存在帐外收存、使用挪用、预售资金的行为，蓄意逃避监管。

说白了，广发银行和邵阳市的做法，都只是这波大行情的导火索，根源还是恒大缺钱的事。那么，恒大到底有多缺钱？

有人算了一笔账。从绝对值上看，2020年恒大商票余额达2052.67亿元，如果数据真实，那么恒大大约有2000亿元没有计入有息债务。这对公司的现金流来说，是一个巨大的压力。

2020年恒大的几个关键财务指标也很能说明问题：衡量偿债能力的指标货币资金/短期债务比是0.30，短期债务/总债务比是64.79，经营活动净现金流/总债务比是0.11，EBITDA利润率和净资产收益率延续下滑趋势。

可以得出两个结论：一是公司盈利能力整体进一步下滑；二是公司短期债务规模仍较大，手持货币资金对其覆盖能力明显不足。

答

问

恒大不是才刚刚摆脱“三条红线”，又摊上这两件大事，还能翻身吗？

准确来说，恒大只摆脱了“一条红线”。由于长期奉行“高负债、高周转”的运作模式，中国恒大的有息负债规模一度高达8700多亿元。

6月29日，恒大发布消息表示，有息负债约为5700多亿元，与2020年的峰值相比大幅下降了约3000亿元，净负债率也下降至100%以下，实现一条“红线”变绿色。

但是除了净负债率外，恒大还有两条“红线”需要面对——一条是剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，另一条是现金短债比不得小于1倍。目前只是从“红档房企”转成“橙档房企”，负债年增速还不可以超过5%。

对比同行，恒大已称得上是“降档”速度最慢的大型房企之一

可以说，在还没“绿透”之前，又摊上了上面的两件大事，恒大翻身的难度大大增加了。

不过就在刚刚，湖南邵阳市的两项目网签的事情已经得到解决，行情也已反转，例如中国恒大股价短线拉升，日内跌幅一度收窄至10%，由此看来，恒大应对危机的能力还是很强的。

答

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